LLPO Law Firm
  • Home
    • Law Firm Profile
  • People
    • Michael O. Ioannides >
      • Blog Posts
      • Social
    • Andreas N. Leonidou >
      • Social
    • Christos O. Ioannides >
      • Social
    • Maria Angelides
    • Agathoklis Korellis
    • Margarita Theophilou
    • Andreas Karamanos
    • Nikoletta Agrotou
    • Panayiota Zacharia
    • Marieta Peratikas
    • Yiannis Seraphim
    • Maria Polyviou
    • Vasiliki Chamba
    • Theodora Spetsioti
  • Αρχικη
  • ГЛАВНАЯ
  • ΑΝΘΡΩΠΟΙ
  • Litigation
    • Commercial Litigation >
      • People
    • Criminal Litigation >
      • People
    • Personal Injuries >
      • People
    • Banking Litigation >
      • People
    • Class Actions >
      • People
    • Medical Negligence >
      • People
  • Advisory
    • Financial Services >
      • Experience
      • Resources
      • People
    • Corporate >
      • Services
      • Resources
      • People
    • Lotteries, Gaming and Gambling Regulation >
      • Services
    • Educational Services >
      • People
  • Services
    • Alternative Funds (AIF)
    • Mutual Funds (UCITS)
    • Permanent Residence Permit
    • Yacht Leasing Scheme
    • Cyprus International Trusts
    • Cyprus Investment Firms (CIF)
    • Payment Institutions
    • Electronic Money Institutions
  • ΥΠΗΡΕΣΙΕΣ
  • УСЛУГИ
    • Альтернативные Фонды
    • Mutual Funds (UCITS)
    • Паспорт Инвестора ЕС
    • Permanent Residence Permit
    • Yacht Leasing Scheme
    • Cyprus International Trusts
    • Cyprus Investment Firms (CIF)
    • Payment Institutions
    • Electronic Money Institutions
  • Blog
  • Contact
  • Επαφη
  • КОНТАКТЫ
  • Финансовые Услуги
  • Корпоративные Услуги
    • Услуги

Cyprus bail-out agreed, bail-in for Bank of Cyprus

25/3/2013

0 Comments

 
Eurozone leaders have finalised a deal for a 10billion bail-out of Cyprus, reaching a deal for the ring-fencing of the banking system to a bail-in estimated around 12billion without affecting insured deposits.

The Bail-in Plan
  1. Laiki Bank will be split into a “good” bank and a bad bank.
  2. Laiki “good” bank together with its insured depositors will be folded into Bank of Cyprus.
  3. ECB will provide all necessary liquidity to the banking system.
  4. Bank of Cyprus will bail-in itself by recapitalizing through a “deposits to equity” conversion of uninsured deposits to the extend required in order to maintain a 9% capital ratio.
The Bail-out Plan
The bail out plan consists of a Euro 10 billion finance to Cyprus to be used for refinancing Cyprus Government Debt and Public Finances Deficit. The programme for the financing is already agreed between Troika and Cyprus and enacted into law since December 2012.

The expected results of Eurogroup decision
The reorganisation of the Banking Sector was long awaited by professionals, economists and foreign investors in Cyprus. The model followed by the biggest banks in Cyprus was stigmatised by money laundering suspicion following an influx of russian capital since 1993-1998 era. The Banking system was no longer facilitating the new post-2004 and post-2008 era. The strategy of business services industry in Cyprus changed a lot after the introduction of the Euro, transforming Cyprus into a substantial business centre rather than an offshore “money-hiding” regime. More and more business groups was adopting Cyprus as their headquarters jurisdiction and holding company jurisdiction. The banking system remained unreformed and highly dependent on “old parked money” with their operations adopting a “parked money” banking model rather than “real-operations” model. Loans were only made on cash deposits for foreign owned groups, transaction fees were non-competitive by any standard and project financing was an unknown word for Cypriot Bankers. An industry that grew on servicing international investors came about to be able to service only a small portion of them. Only 10% of the international companies registered in Cyprus, banked through Cyprus. Most of the service providers in Cyprus had to send their clients to international bank for at least 3-4 years now. The end of the sector was close and everybody in these sectors knew it. The catalyst was the investment of big portion of the cash reserves of these banks into Greek Bond and the subsequent haircut. Capital was flying out of these banks for at least one year now. 

The decision of the Eurogroup, although not necessarily intentional, is reforming the banking system into a potentially dynamic sector. It will certainly force these banks to become more competitive internationally and become assistive to the business services sector. Until then business as usual for the business services industry which accounts for 45% of the Cyprus GDP and remains generally unaffected by the Eurozone decisions.

Our opinion is that with these changes, the sector of business services will expand even more, for the same reasons it happened in 2004 and 2008. The Cyprus holding company is now becoming the right choice for more investors than Russians. The “pass-through” tax and services regime of  Cyprus will now be finally stable and even more competitive.  
0 Comments

‘Αποψη: Σχέδιο για την Ανακεφαλαιοποίηση του Κυπριακού Τραπεζικού Συστήματος

22/3/2013

0 Comments

 
Η παρούσα πρόταση επιδιώκει να επιλύσει το κύριο πρόβλημα το οποίο αντιμετωπίζει σήμερα η Κυπριακή Οικονομία το οποίο είναι η ανακεφαλαιοποίηση των Κυπριακών Τραπεζών οι οποίες αποτελούν συστημικό κίνδυνο, με τρόπο διαχειρίσιμο εν όψη της γνωστής πλέον πρόθεσης του Eurogroup για πιθανό κούρεμα των καταθέσεων. Η παρούσα πρόταση αποτελεί μόνον έσχατη λύση και νοουμένου ότι όλες οι άλλες επιλογές έχουν εξαντληθεί. Αρκετές ιδέες αλλά και μέρος της μεθοδολογίας της παρούσας πρότασης αντλούνται από την μελέτη του δικηγόρου Lee C. Buchheit και καθηγητή νομικού Mitu Gulati καθώς και σε αρθρογραφία του Matthew O’ Brien βοηθού εκδότη της The Attlantic και Felix Salmon σε αρθρο του στον Reuters.

Η εκπεφρασμένη πρόθεση του Eurogroup ημερομηνίας 16.3.2013 δημιούργησε σωρεία αντιδράσεων τόσο στα μέσα μαζικής και οικονομικής ενημέρωσης όσο και στους κύκλους οικονομολόγων, επαγγελματιών του κλάδου, πολιτικών ακόμα και Ευρωπαϊκών Θεσμών. Η δημοσιοποίηση των αποφάσεων του Eurogroup, ειδικότερα με τον τρόπο που έγινε πρώτο θέμα για τις τελευταίες 6 μέρες στα οικονομικά μέσα κλονίζει ανεπανόρθωτα την εμπιστοσύνη των καταθετών των Κυπριακών Τραπεζών, κυρίως ως προς την ασφάλεια των καταθέσεων τους. 

Ειδικότερα η εμπιστοσύνη των καταθετών κλονίστηκε:
  1. Αναφορικά με την βιωσιμότητα του Τραπεζικού Συστήματος της Κύπρου
  2. Αναφορικά με την εκπεφρασμένη πρόθεση της Τρόικα για να προχωρήσει σε κούρεμα καταθέσεων στην Κύπρο
  3. Αναφορικά με την μη εκπεφρασμένη πρόθεση της Γερμανίας να πλήξει το οικονομικό μοντέλο της Κύπρου


Η κρατούσα άποψη στους καταθέτες είναι ότι: 
  1. Ο χρηματοπιστωτικός τομέας είναι πολύ μεγάλος για να διασωθεί από την Κύπρο
  2. Ουδείς επί του παρόντος επιθυμεί να συνδράμει για την διάσωση του
  3. Ακόμα και αν σωθεί με οποιονδήποτε τρόπο το χρηματοπιστωτικό σύστημα, θα υπάρξει φυγή καταθέσεων με αποτέλεσμα να χρειάζεται να ξανα-διασωθεί.
  4. Σε περίπτωση διάσωσης των τραπεζών η πρόθεση της Τρόικα είναι να υποβάλει ξανά κούρεμα καταθέσεων. 

Ο κύριος λόγος της δυσπιστίας που δημιουργήθηκε αφορά την βασική αρχή του χρηματοπιστωτικού συστήματος που αφορά την ασφάλεια των καταθέσεων. Το ερώτημα είναι πώς θα μπορούσε να ήταν όλα αυτά διαφορετικά;

Παρατίθεται πιο κάτω ένα εναλλακτικό προσχέδιο δράσης και ενεργειών το οποίο δεν μπορεί να θεωρηθεί ῾κούρεμα῾ και λαμβάνει υπόψιν του τις πρόσφατες δηλώσεις περί διαχωρισμού του τραπεζικού συστήματος σε καλή τράπεζα και κακή τράπεζα.

Στάδιο Πρώτο: Εφαρμογή Συναλλαγματικών Περιορισμών ως μέτρο Έκτακτης Ανάγκης
Η εφαρμογή συναλλαγματικών περιορισμών είναι ένα μέτρο το οποίο είναι αναγκαίο για να κερδηθεί ο κατάλληλος χρόνος για να συμφωνηθούν, προγραμματιστούν και εκτελεστούν τα υπόλοιπα μέτρα και ενέργειες Ο τρόπος έχει ήδη προταθεί στην βουλή και θα ήταν εκ του περισσού να αναλυθεί στην παρούσα πρόταση.

Στάδιο Δεύτερο: Αναδιάρθρωση των Τραπεζών με την δημιουργία καλής και κακής τράπεζας
Το μέτρο έχει ήδη προταθεί στην βουλή από την κεντρική τράπεζα και δεν είναι αναγκαίο να αναλυθεί περαιτέρω

Στάδιο Τρίτο: Διασφάλιση της Ρευστότητας: Μετατροπή όλων των ανασφάλιστων καταθέσεων (ΑΚ) σε Προθεσμιακές Καταθέσεις σε Ευρώ (ΠΚΕ).

Ανασφάλιστες καταθέσεις (ΑΚ) είναι όλες οι καταθέσεις πάνω από Ευρώ 100.000 ανἀ άτομο και ανἀ τραπεζικό ίδρυμα.

Προθεσμιακές Καταθέσεις ἠ ΠΚΕ σημαίνει καταθέσεις τακτής προθεσμίας 5 ετών (ΠΚΕ5) και καταθέσεις τακτής προθεσμίες 10 ετών (ΠΚΕ10) οι οποίες θα είναι διαπραγματευόμενες στην ανοικτή αγορά. 

Η μετατροπή των ανασφάλιστων καταθέσεων σε Προθεσμιακές Καταθέσεις δεν μπορεί να λύσει το πρόβλημα των Κυπριακών Τραπεζών αναφορικά με την Κεφαλαιακή τους Επάρκεια (Tier 1 Capital) αλλά διασφαλίζει ότι δεν θα υπάρξει η ανάγκη για δεύτερη η τρίτη διάσωση των Κυπριακών Τραπεζών στο μέλλον. Οι καταθέτες δεν θα μπορούν να φύγουν τα χρήματα τους από τα τραπεζικά ιδρύματα του νησιού για περίοδο 5 και 10 ετών με αποτέλεσμα να αποφευχθεί ο κίνδυνος κατάρρευσης του συστήματος σε ένα μήνα.

Με απλά λόγια αντί για ῾κούρεμα῾ θα υπάρχει μια αναχαίτιση φυγής για να δοθεί χρόνος στο σύστημα να ορθοποδήσει. 

Η εν λόγω μετατροπή σε προθεσμιακή κατάθεση θα μπορούσε να γίνει με δύο διαφορετικά σχέδια, το ένα πενταετίας (ΠΚΕ5) και το άλλο δεκαετίας (ΠΚΕ10) με ανάλογο επιτόκιο το επιτόκιο θα πρέπει να σχεδιαστεί με τέτοιο τρόπο ώστε να ωθεί τον καταθέτη να επιλέγει το ΠΚΕ10 παρά το ΠΚΕ5.

Τόσο το ΠΚΕ5 όσο και το ΠΚΕ10 θα είναι δημοσίως διαπραγματεύσιμα με αντίστοιχο τρόπο που διαπραγματεύονται κρατικά ομόλογα. Η τιμή διαπραγμάτευσης των ΠΚΕ στην έναρξη διαπραγμάτευσης θα υποστεί πτώση η οποία αφήνει την αγορά να προβεί σε έμμεσο ‘κούρεμα’ και επιτρέπει στους καταθέτες ΑΚ να ρευστοποιήσουν τις καταθέσεις τους σε χαμηλότερη τιμή αν είναι απαραιτήτως αναγκαίο ή αν αυτό επιθυμούν οι κάτοχοι τους. Οι καταθέτες οι οποίοι θα διακρατήσουν τα ΠΚΕ θα μπορούν ταυτόχρονα να μην απολέσουν χρήματα σε βάθος χρόνου, είτε πενταετίας ΠΚΕ5 είτε δεκαετίας ΠΚΕ10.

Η μετατροπή όλων των καταθέσεων σε Ευρώ είναι κατ´ αρχήν αναγκαία για να μπορούν να διαπραγματεύονται σε αγορά. Η μετατροπή αυτή θα προσφέρει επιπλέον ρευστότητα στις Τράπεζες αφού θα αποδεσμεύει την χρήση μεγαλύτερου ποσοστού των καταθέσεων αυτών στην καθημερινή λειτουργία της τράπεζας.

Τόσο η πληρωμή του τόκου όσο και η πληρωμή του κεφαλαίου θα εξασφαλίζεται από την Τράπεζα ή σε περίπτωση που αυτό το μέτρο δεν θεωρείται ικανό να δημιουργήσει την απαιτούμενη εμπιστοσύνη, θα μπορούσε να εξασφαλίζεται από την Εταιρεία Επενδύσεων και Αλληλεγγύης Με αυτόν τον τρόπο η έκδοση δεν θα υπολογίζεται στο δημόσιο χρέος της Κυπριακής Δημοκρατίας.

Στάδιο Τέταρτο: Αναδιάρθρωση Υφιστάμενων Ομολόγων Κυπριακής Δημοκρατίας
Τα υφιστάμενα Ομόλογα της Κυπριακής Δημοκρατίας (ΟΚΔ) απαρτίζονται από περίπου 4 δισεκατομμύρια Ευρώ ΟΚΔ με βάση το Κυπριακό Δίκαιο (ΟΚΔΚΔ) και 4 δισεκατομμύρια Ευρώ ΟΚΔ με βάση το Αγγλικό Δίκαιο (ΟΚΔΑΔ). 

Η άμεση και εύκολη λύση είναι η αναδιάρθρωση των ΟΚΔΚΔ και επέκταση αποπληρωμής τους κατά 5 ή 10 χρόνια ανάλογα με το πλάνο το οποίο προνοεί το Μνημόνιο για ισοσκέλιση των δημοσίων οικονομικών και τον αναμενόμενο χρόνο εξόρυξης φυσικού αερίου.

Αναφορικά με τα ΟΚΔΑΔ χρειάζεται περαιτέρω συζήτηση αφού χρειάζεται η σύμφωνη γνώμη του ιδιωτικού τομέα σε μια μορφή ιδιωτικής συμφωνίας για αναδιάρθρωση Ορισμένες επιλογές θα μπορούσε να ήταν η αντικατάσταση τους με της Δημόσια Επενδυτική Εταιρεία ή και αντικατάσταση τους με Ομόλογα Αερίου.


Στάδιο Πέμπτο: Ανακεφαλαιοποίηση της Κακής Τράπεζας
Οτιδήποτε και να γίνει, η κακή τράπεζα θα χρειάζεται ανακεφαλαιοποίηση Το πλεονέκτημα είναι σαφέστατα το μη αποδεδειγμένο μελλοντικό απόθεμα Φυσικού Αερίου. Στην Ιρλανδία χωρίς οποιανδήποτε πιθανότητα φυσικού αερίου έγινε αποδεκτή η έκδοση αρχικά γραμματίων προς την κακή τράπεζα και στην συνέχεια αντικατάσταση τους με 40 χρόνια ομόλογα. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα εδώ μπορεί να αντιδράσει διότι η έκδοση 40 χρόνων ομολόγων συνδεδεμένων επί του εισοδήματος του Φυσικού Αερίου τα οποία θα εξασφαλίζουν το ELA μπορεί να θεωρηθεί εκτύπωση χρημάτων. Όμως αυτό ακριβώς έγινε στην περίπτωση της Ιρλανδίας.

Σε αυτό τον τομέα υπάρχει μια λύση η οποία μπορεί εύκολα και άμεσα να γίνει:
  1. Άμεση έκδοση Ομολόγων Εισοδήματός Φυσικού Αερίου (ΟΦΑ) στο ποσό που είναι αναγκαίο για χρήση. Τα ομόλογα θα μπορούν να είναι 10χρονα (ΟΦΑ10) 25χρονα (ΟΦΑ25) 40χρονα (ΟΦΑ40). 
  2. Η Κυβέρνηση θα εγγυάται την τελευταία πληρωμή των ομολόγων η οποία θα καλύπτει και τυχόν μη πληρωμές που έγιναν κατά την διάρκεια. Δηλαδή αν τυχόν εκδοθούν ΟΦΑ10 συνολικού ποσοὐ 5δισ. και στην λήξη θα έπρεπε να πληρωθούν 7δισ. ενώ τα συνολικά έσοδα μέχρι τότε είναι 9δισ. η κυβέρνηση θα πληρώσει 7δισ. στους ομολογιούχους ΟΦΑ10 και θα κρατήσει μόνον 2δισ.
  3. Το ποσόν εξασφάλισης για την κυβερνητική εγγύηση θα ανέρχεται σε πολύ μεγάλο ποσό πιθανόν κοντά στα 20δισ. αλλά είναι σαφέστατα πιο διαχειρίσιμο
Εναλλακτική λύση σε περίπτωση άρνησης των Ευρωπαϊκών Θεσμών
Σε περίπτωση άρνησης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να αποδεχθεἰ τα ομόλογα φυσικού Αερίου για επέκταση του ELA, τότε η μόνη λύση εντός Ευροζώνης είναι η φορολόγηση των καταθέσεων πέραν των Ευρώ100.000 με ποσοστό το οποίο να ικανοποιεί πλήρως της κεφαλαιακές ανάγκες της Κύπρου. Στην συνέχεια η ΚΡΕΤΙΚ θα εκδώσει ανασφάλιστα ΟΦΑ5, ΟΦΑ10, ΟΦΑ25, ΟΦΑ40 σε όλους τους καταθέτες των οποίων τα χρήματα φορολογήθηκαν.
0 Comments

    Archives

    September 2020
    August 2019
    July 2019
    June 2019
    May 2019
    April 2019
    March 2019
    February 2019
    August 2018
    July 2018
    June 2018
    March 2018
    October 2016
    September 2016
    November 2015
    October 2015
    September 2015
    April 2014
    March 2014
    March 2013
    February 2013
    January 2013
    December 2012
    November 2012
    June 2012
    April 2012
    March 2012
    February 2012
    January 2012
    December 2011
    November 2011
    October 2011
    September 2011
    April 2011
    March 2011
    November 2010

    Categories

    All
    Accident
    Alert
    Andreas Leonidou
    Bail In
    Banking
    Betting
    Business
    CFC
    CHF
    Christos Ioannides
    CIF
    Citizenship
    Company
    Corporate
    Criminal Law
    CSE
    Customs
    Cylon
    Cyprus
    CySEC
    David Anderson
    Depositors
    Dividends
    Double Tax Treaties
    ECM
    Education
    Enviromental
    Eurogroup
    Europe
    Exclusive Economic Zone
    Financial
    Finland
    Foreign Currency
    Forum
    Framework
    Fraud
    Gambling
    Greece
    Health & Safety
    ICIS
    India
    Innovation
    Investors
    IP
    Law
    Lawsuit
    Legislation
    Levy
    Luxemburg
    Maria Panayiotou
    Michael Ioannides
    News
    NOMAD
    Oil And Gas
    Passport
    Portugal
    Property
    Property Rights
    Real Estate
    Residence Permit
    Russia
    Securities
    Spain
    Switzerland
    Tax
    Ukraine
    Unitary Patent
    United Kingdom
    Universities
    VAT
    Yacht

    RSS Feed

Cyprus (Head Office)

15 Agion Omologiton Avenue
1080, Nicosia 

Cyprus
✆ +357 22 452 600 
⎙ +357 22 452 611

Greece

05 Paleologou Street 
18535, Athens 
​
Greece
✆ +30 210 3617152
⎙ +30 210 3617153

United Kingdom

235 Regents Park Road
London N3 3LF 
United Kingdom

✆+44 203 588 4107

Picture
   info@llpolawfirm.com
© 2015 LLPO Law Firm. All Rights Reserved.